風險與報酬的對比是投資理財的基本概念，但風險與報酬的關係曲線，有如此的線性嗎？是不是有一些可以操作、取捨的空間？這是課堂上我感受到的第一個震撼。
而談到避險策略，一般的方針有二：資產配置或擇時進出，以下分別討論。
關於風險
在探討避險策略前，先聊聊風險。投資標的的風險一般會使用變異數來衡量，也就是使用該標的的可能波動做為判斷依據。
這邊幫自己複習一下中學數學：倘若年化報酬為 3%，年報酬標準差為 4%，意思是說
- 有 68% 的可能，年化報酬會落在 3 ± 4% 之間，也就是 -1% ~ 7% 之間。
- 有 95% 的可能，年化報酬會落在 3 ± 4x2 % 之間，也就是 -5% ~ 11% 之間。
- 有 99.7% 的可能，年化報酬會落在 3 ± 4x3 % 之間，也就是 -11% ~ 15% 之間。
所以所謂的高風險，指的就是標準差越大，波動的可能性也越高。由此可以得出一個結論：
如同綠角老師說的，很多投資人在衡量自己承擔風險能力時，評量的是高報酬、而完全忽略高虧損的可能。
資產配置
以股市與債券兩項標的來說，股市投資，一般代表高風險、高報酬；反之，債券投資，一般表示低風險、低報酬。所以以資產配置來說，若要追求最高報酬，應該將股市與債券投資比定為 100:0，此時的風險最高、可能報酬也最高？
但對比於一些過去的歷史資料，實則不然。在某些配置比重的情況下，報酬相對較高，風險卻沒有同比例的隨之上漲。這並不是要追求完美的黃金比例，只是呈現出報酬與風險間，存在一些微妙的可能空間。
擇時進出
歷史上聽過多位選股大師成就很多豐功偉業，但就是沒聽過「擇時」大師，總能在最佳時刻做出最佳判斷。而慘遭滑鐵盧的投資大師奇聞軼事倒是不少：
- Julian Robertson
- 華爾街魔術師
- 1998 老虎基金經理人
- 放空科技類股失敗（差五個月就成功）
- Irving Fisher
- 20 世紀初美國最具影響力經濟學家
- 1929 在大崩盤前夕宣稱「股市來到永遠的高原」
“Trying to time the market” is the #1 mistake to avoid.
-- Buffett
※ Time the market: 擇時進出。
綜上所述，別妄想擇時進出，我是信了。 除此之外，我也覺得這種心裡壓力成本太高，承擔不起。
